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素肉领域将现第一股,Beyond Meat能否推动食品变革?

2019-05-17 15:43:47 | 来源: 食材

作者:In Search of Growth,美股研究社,公众号:meigushe,关注加入美股交流社群,和群内大神一起探讨哦

摘要

93% 购买了Beyond汉堡的消费者不认为自己是素食主义者或纯素食主义者,这表明Beyond Meat正在与价值1.4万亿美元的肉类产业巨头竞争。

在美国、加拿大、欧洲和以色列等50个国际市场,超过33,000个地点提供Beyond Meat的产品。

Beyond Meat的销售额从2015年的880万美元增长到2018年的8790万美元。

素食主义者和纯素主义者的利基市场并不新鲜。 长期以来,素食汉堡一直被看作是菜单上必备的食物,尽管没有人会真正点它。 但是这这个想法被颠覆了。

在实验室里种植的成熟的植物性肉类,以及植物性蛋白质替代品如豌豆和大豆的出现,使得植物性肉类生产商完全改变了他们的受众。 一旦你的汉堡像其它汉堡一样嘶嘶作响、煮熟,你的受众就不再仅仅是素食主义者和纯素食主义者,而是肉食者。 根据Beyond Meat的创始人 Ethan Brown 的说法,93% 购买Beyond汉堡的人不认为自己是素食主义者或纯素食主义者。 因此,突然之间,这些植物性肉制品生产商不再与价值33亿美元的素食市场竞争,而是开始与泰森、嘉吉和 JBS 等肉制品巨头在价值1.4万亿美元的全球肉制品行业展开竞争。

食品巨头泰森食品(Tyson Foods)号声响,刀剑出的首席执行官汤姆?海耶斯(Tom Hayes)曾经说过:“如果你不能打败他们,那就加入他们,对吗?”2016年,他就是这么做的。泰森食品推出了一个1.5亿美元的风险投资基金,专门投资于试图创建一个更可持续的食品体系的品牌。这些公司中有一家恰好Beyond Meat。Beyond Meat的其他著名投资者包括比尔·盖茨、推特联合创始人比兹·斯通和埃文·威廉姆斯,以及演员莱昂纳多·迪卡普里奥。

毫无疑问,围绕这个新兴行业的宣传似乎正在不断升温。但这究竟是一种普通的、瞬息万变的趋势,还是一场正在我们眼前兴起的食品革命?

我赌是后者。 但是在我们讨论 Beyond Meat 的未来之前,让我们先讨论一下我们目前对它 IPO 的了解。

到目前为止,我们对此次IPO了解多少?

Beyond Meat最初申请IPO融资1亿美元。但是,最近它表示,它将向1.75亿美元的较高估计数迈进,使其估值达到12亿美元。该公司总共将发行875万股股票,发行价为19至21美元。

Beyond Meat获得了包括风险投资公司凯鹏华盈(Kleiner Perkins Caufield & Byers)(16%的股份)、Twitter联合创始人(9%的股份)和泰森食品(Tyson Foods)(5%的股份)在内的一大批投资者的投资。

这些以植物为基础的肉类生产商解决了什么问题?

肉需求下降的主要原因有三个。

首先是虐待动物。动物保护运动推动更多的有机肉类和肉类生产远离工厂。不仅仅是激进分子,普通民众也愿意为从工厂化农场里无法呼吸的容器中发家畜支付额外的费用从而使它们得到解放。因此,许多人不得不在美味和公平对待动物之间做出选择。

接下来是环保运动。 环保人士意识到,把动物堵在无法呼吸的空间里,实际上并不能节省空间。 事实上,恰恰相反。 谷歌推出带屏AI控制中枢 “谷歌助手”全面升级据巴德学院环境物理学教授吉登 · 埃谢尔说,美国47% 的土地用于粮食生产。 在这些土地中,70% 仅用于饲养牲畜。 谷物和蔬菜分别为32% 和25% ,而牛肉的效率只有3% 。 那些想要采取更可持续的生活方式的人必须大幅度减少肉类消费。 然而,更重要的是肉类工业的碳排放。 联合国粮农组织指出,五大肉类和奶制品生产商(JBS、泰森、嘉吉、美国奶农和恒天然)的温室气体排放量估计为578.3百万吨,超过了埃克森美孚(577百万吨)和壳牌(508百万吨)等主要石油公司。 消费者必须决定,我是想要美味的牛肉还是我的子孙后代赖以生存的星球?

第三,与肉类消费有关的健康问题越来越重要。研究表明,肉会增加心血管疾病、糖尿病和某些癌症的风险。哈佛大学公共卫生学院的Frank Hu博士从1980年到2012年开始研究红肉消费与死亡率之间的关系。他的研究小组发现,如果所有参与研究的人每天食用的红肉少于半份,那么男性下降9.3%的死亡率和女性下降7.6%的死亡率。那么,消费者是选择脆皮牛肉汉堡还是长寿汉堡呢?

Beyond Meat如何解决这些问题?

Beyond Meat的所有产品都是纯素食,完全不受动物的影响。 没有残忍,味道很好,你还能要求什么呢?

与普通的美国牛肉汉堡相比,Beyond汉堡的温室气体排放量减少了90%,能耗降低了46%,对水资源短缺的影响减少了99%,对土地利用的影响减少了93%。

目前,Beyond汉堡并不比普通的牛肉汉堡健康多少。然而,以植物为基础的肉类生产商可以控制其产品中的所有成分和营养成分,而传统肉类生产商则不能。因此,从长远来看,随着足够的研发,像Beyond Meat这样的植物性肉类生产商很可能会找到更健康的替代品,让Beyond Burger在保持美味的同时,也能从营养上受益。让人垂涎欲滴的汉堡很快将不会损害我们的健康。

如前所述,植物性肉类比传统肉类所需的土地和资源要少得多。如此之大,以至于一块41平方英尺的土地每生产15个 Beyond 汉堡就才能生产一个牛肉汉堡。

那么,这个新产业是否只是去掉了中间商(即农场动物) ,直接从同一种作物中生产汉堡呢? 其实也不尽然。 这些植物汉堡所使用的原料与动物们食用的农作物不同。 Beyond Meat 产品的关键成分之一是黄豌豆的提取物,这种提取物目前来自加拿大和法国。Beyond Meat只有一个供应商的这种原料,并经历了供应中断和延迟交货。 他们表示,他们正在努力实现供应链的多样化。 然而,在短期内,这仍然是个问题。

商品争议

下一个自然出现的争论是Beyond Meat是否具有定价权。所有肉类生产商,不管你是否偏爱某一种,生产的产品基本相同。然而,在以植物为基础的肉类行业,每个生产者,除不可能的食品和肉类以外,生产的产品相当不同。因此,它们并不完全属于一种商品。这使他们从牛肉价格的变化中解放出来,并赋予他们定价权。虽然93%以上购买Beyond汉堡的人不认为自己是素食主义者或纯素食主义者,但他们愿意支付比其他牛肉汉堡高出71%的价格。两个Beyond Burger patties的零售价为5.99美元。Beyond Meat甚至表示,如果他们设法降低成本,他们将必须降低肉饼的价格。在这一点上,传统肉类生产商将没有办法竞争,除非他们开发自己的植物性肉类。

是什么让Beyond Meat变得如此特别?在这场食品革命的早期阶段,市场是什么样的?

Beyond Meat所在的市场的竞争非常激烈。它们最强劲的竞争对手包括Impossible Foods、Tofurky、Gardein、Boca Foods、Field Roast Grain Meat Co.、Lightlife和晨星农场(Morningstar Farms)。我们也不能忽视世界上存在的无数其他规模较小的竞争对手,以及许多快餐连锁店开发自己的肉类替代品。此外,它已经将自己定位在价值1.4万亿美元的肉类行业,也在与之前讨论过的众多肉类巨头竞争。

Beyond Meat的最大竞争对手是不可能食品公司。 他们的产品是非常独特的,因为不可能的食品选择使用转基因生物来开发血红素,一种从大豆中提取的蛋白质,赋予其肉的味道。另一方面,Beyond Meat使用甜菜汁等天然成分,在烹饪时产生“血”。

两家以植物为基础的肉类生产商似乎同样强大,因为他们在快餐连锁店的存在不断增加。Impossible与汉堡王(Burger King)、白城堡(White Castle)、红知更鸟(Red Robin)和Qdoba等合作。Beyond Meat与TGI Friday's、Del Taco、Carls' Jr和Burgerfi等公司合作。

在美国、香港、澳门和新加坡,总共有5000多家餐厅供应Impossible汉堡。Impossible汉堡将于今年进入百货超市。另一方面,Beyond Meat已经在餐馆和百货超市销售。它在33,000家百货超市、餐馆和其他商店有售。在美国、加拿大、欧洲和以色列等50个国际市场均有业务。Beyond Meat最受欢迎的百货超市包括乐购(英国)、A&W(加拿大)、Whole Foods、Target和Kroger。

成立于2011年的Impossible foods在8轮融资中获得了近4亿美元的资金,而成立于2009年的Beyond Meat在7轮融资中仅获得1.22亿美元。

Beyond Meat增速有多快?

Beyond Meat的销售额增长非常迅速,从2015年的880万美元跃升至2017年的3260万美元,到2018年的8790万美元。

然而,与我们今年看到的许多IPO一样,Beyond Meat从未盈利。2016年,Beyond meat报告亏损超过2500万美元。2017年,这一数字攀升至3040万美元,2018年仅小幅下降至2990万美元。该公司管理层曾表示,在寻求扩大营收增长的同时,预计短期内不会实现盈利。

Beyond Meat的未来会是什么样子?

我们今天已经开始看到这种增长,根据欧睿信息咨询公司的数据,全球肉类替代品市场去年和前年分别增长了22%和18%。

消费者也开始以类似的速度改变他们的看法。在澳大利亚和加拿大,超过一半的受访成年人表示,他们正在减少红肉的摄入量。英敏特(Mintel)消费分析师的一项调查发现,在英国,40%的受访者认为“现在我吃肉比以前少了”。在18-24岁的年轻人中,28%的人认为“到2025年,我的饮食可能会基本不吃肉”。

从长远来看,我希望这个行业在我们的生活中有越来越多的存在,我认为这是必要的。到2050年,我们预计地球上将有100亿人口。这比今天几乎增加了30%。如果像美国这样的国家已经将70%的农业用地用于养牛,我们还能以同样的饮食方式养活多少人?更不用说像中国这样的发展中国家不断壮大的中产阶级,他们现在和将来都将朝着更加西式的饮食方式发展。考虑到它们的效率,我对目前的肉类生产商是否能够满足这种巨大的需求表示相当怀疑。

总结

以植物为基础的肉类行业将成为食品行业的一个重要组成部分。然而,以植物为基础的肉类行业已经竞争激烈,这可能导致Beyond Meat难以获得最大的市场份额。我现在看到的一个关键问题是,尽管收入不断增长,但Beyond Meat在过去几年未能减少亏损。此外,Impossible和Beyond Meat都严重依赖于他们的“牛肉”汉堡,我希望看到他们开发出更多样化、同样受欢迎的食物。他们应该不难实现通过beyond汉堡建立起强大的客户群。

至于它的IPO,我认为今年一周两测:苹果又发布iOS 12.3测试版以前的IPO的波动性很可能也会影响 Beyond Meat 的股票。 然而,当它冷却下来,我认为Beyond Meat可能是一个很好的长期投资。 基于 Beyond Meat和整个肉类替代品行业的增长,下降的风险似乎微乎其微。 基于这个行业的潜力和Beyond Meat的低市值,我们可以预期,随着我们进入这个食品的新时代,将会得到显著的回报。

本文作者:In Search of Growth,美股研究社(公众号:meigushe)——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们,转载请注明

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